近日，國旅聯合發布的《關于收到上海證券交易所就公司2015年年度報告的事后審核問詢函的回復公告》(以下簡稱《回復公告》)中披露了國旅聯合近一年時間在文體領域的轉型細節以及主體業務的情況，其中國旅聯合主營業務累計虧損達3.51億元。實際上，去年通過“演藝+體育”戰略向文體領域轉型一年后，主業持續虧損、文體轉型后繼乏力等一系列事實表明國旅聯合在轉型之路上走得并不平坦。

　　主業巨虧背負外債

　　國旅聯合2015年財報顯示，在歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤如今已經連續三年虧損，主營業務的累計虧損已達3.51億元。

　　根據國旅聯合日前披露的《回復公告》顯示，在剝離重慶頤尚溫泉開發有限公司(以下簡稱“重慶頤尚”)和北京頤錦酒店有限公司(以下簡稱“北京頤錦”)等一系列不良資產后，國旅聯合的主要收入來源為國旅聯合的全資子公司南京國旅聯合湯山溫泉公司，該公司2015年的營收為7697.14萬元，占國旅聯合收入總額的87%。

　　記者了解到，在南京國旅聯合湯山溫泉公司的收入中，南京湯山頤尚溫泉酒店在去年共實現營收7691.65萬元，未攤銷酒店固定資產折舊成本的利潤為1181.87萬元，其中溫泉利潤占酒店總利潤的83.92%，如計算固定資產折舊成本2276萬元，則頤尚溫泉酒店全年虧損1094.13 萬元。

　　除僅存的頤尚溫泉酒店面臨千萬級別的虧損外，國旅聯合此前處置的北京頤錦和重慶頤尚由于未按約定向國旅聯合還款，也使得國旅聯合在自身背負近2億元債務的情況下，面臨更加嚴峻的資金壓力。另據了解，在2013年5月國旅聯合變更為\*ST聯合(12.910, -0.05, -0.39%)后的數月里，*ST聯合曾通過旗下的湯山公司轉讓南京頤皇溫泉管理有限公司、南京頤尚天元商務管理有限公司、南京頤錦蘭生商務管理有限公司的部分股權回籠 1.5億元資金。截至2015年度報告期末，北京頤錦對國旅聯合的欠款共7305萬元。此外，國旅聯合于2014年4月通過交通銀行(5.590, -0.02, -0.36%)江蘇省分行向國旅聯合重慶頤尚發放的5900萬元委托貸款，貸款期限至2015年9月30日，截至報告期內，這筆欠款尚未還清。

　　轉型文體后繼乏力

　　在將不良資產逐漸剝離后，國旅聯合從去年開始發力“演藝+體育”的產業布局，以期加速轉型彌補主業持續虧損的不足。然而，演藝項目《昭君出塞》四場虧損28.85萬元以及冬奧會市場開發權的收益延期均體現了國旅聯合轉型業務的后繼乏力。

　　根據國旅聯合方面日前發布的《回復公告》顯示，在2015年4月，國旅聯合與廈門拳威文化產業有限公司簽署戰略合作協議后的8個月時間里，國旅聯合僅在5月1日-2日期間投資200萬元舉辦了兩場泰拳王爭霸賽。由于賽事上時間倉促、準備不足，最終導致國旅聯合與拳威文化全年共虧損458萬元。此外，原計劃在2015年4月-2017年5月期間全球巡演不少于100場的《昭君出塞》，在截至目前的4場演出過后，已出現了28.85萬元的虧損。

　　值得一提的是，此前被視為國旅聯合轉型文體領域取得實質性進展的標志性事件——獲得2016年第十三屆全國冬季運動會市場經營聯合開發權，由于冬運會項目的收益結算分配期為2017年12月31日后3個月。并且，在國旅聯合發布的《回復公告》中顯示，此前廣受業內看好的文、體產業兩項總計為35 億元的并購基金目前也尚未成立。對于并購基金目前尚未設立的原因，北京商報記者致電國旅聯合證券事務代表劉峭妹，對方表示相關問題需要詢問董秘陸邦一，但是截至記者發稿時，國旅聯合方面未予以回復。

　　北京中稅稅務師事務所有限公司稅務經理王偉認為，由于國旅聯合此前曾收到上海證券交易所的退市警示，因此，保住上市公司的殼資源是國旅聯合轉型的首要目的，而轉型本身很難在短期內獲得豐厚的收益。

　　模式待調謹慎看好

　　實際上，由于景區或酒店業務低迷而謀求向文化領域轉型的不止國旅聯合一家。在國旅聯合易主的同年，北京京西風光旅游開發股份有限公司(以下簡稱“北京旅游”)也宣布更名為北京京西文化旅游股份有限公司(以下簡稱“北京文化(29.01, -0.44, -1.49%)”)。更名的背后，是彼時的北京旅游連續三年的業績下滑。同時，北京文化旗下的潭拓寺和戒臺寺景區經營權將于2019年到期也使得北京文化的轉型尤為緊迫。

　　勁旅網總裁魏長仁表示，在主業虧損、基礎業務可拓展性不強的情況下，與文化、體育等時下的熱點產業結合來造IP、“講故事”更容易擺脫資本市場的被動局面。北京文化董事長宋歌日前公開表示，公司今年將著重于IP項目打通、人才打通、平臺打通，讓“1+1>2 ”的效應逐步顯現。

　　對于公司未來的發展規劃，國旅聯合在2015年年度報告中披露稱，將圍繞著戶外文體娛樂的戰略絲毫不動搖。但是，與此同時，繼續堅持旅游產業尤其是提升頤尚溫泉酒店的經管水平和盈利能力，仍將是國旅聯合新一年經營計劃中的一項重要任務。

　　中央財經大學文化產業研究院院長魏鵬舉認為，國旅聯合目前尚未擺脫以旅游為主業的經營模式和運營方面的慣性思維的影響。要想真正轉型一方面要從戰略上進行重新打造規劃，另一方面要從人才結構和資本來源結構上做一些相應的調整安排。“在人才體系建設上，要引進真正懂IP、精內容的人才，同時，在資本運作方面，還應積極尋求有文化背景的投資基金，這樣才有可能從經營上改變旅游企業的特征。”魏鵬舉說道。

　　記者 關子辰 張致寧/文