在錦江酒店這次甩賣資產背后，一方面或因華亭賓館每況愈下的財務狀況;另一方面，則是酒店業產能過剩導致過分擴張與同質化競爭兩方面的共同作用。

　　上海灘“老字號”高端酒店上海華亭賓館有限公司(以下簡稱華亭賓館)45%股權掛牌出售一個多月后，最終被上海錦江國際投資管理有限公司(以下簡稱錦江國投)接盤。

　　日前，上海錦江國際酒店 (集團)股份有限公司(02006，HK，以下簡稱錦江酒店[10.55%])公告稱，公司將向錦江國投轉讓上海華亭賓館45%股權，現金對價9.01億元人民幣(約11.41億港元)。股權轉讓完成后，錦江酒店持有華亭賓館的股份將由50%降至5%，而錦江國投對華亭賓館的持股百分比則由50%增至95%。

　　對此，華美首席知識官趙煥焱分析指出，當前，一線城市的五星級酒店危機顯現，老酒店普遍經營困難，而在上海，酒店業經營情況最佳的年份是2006年。在錦江酒店這次甩賣資產背后，一方面或因華亭賓館每況愈下的財務狀況;另一方面，則是酒店業產能過剩導致過分擴張與同質化競爭兩方面的共同作用。

　　華亭賓館經營狀況不佳

　　公開資料顯示，華亭賓館是從1986年11月開始營運的上海灘 “老字號”高端酒店，開業時，華亭賓館和喜來登酒店集團簽訂了10年的委托管理合同，成為上海第一家由外資品牌管理的酒店。

　　早在今年9月24日，上海聯合產權交易所、香港聯合交易所同時公布，錦江酒店以約9.01億元人民幣掛牌出售其所持有的華亭賓館45%股權的轉讓信息。

　　據《每日經濟新聞》記者了解，當時，錦江酒店對接盤者的要求并不高，意向受讓方“門檻”僅涉及依法設立并有效存續的境內企業法人，有良好的財務狀況和支付能力，無不良經營記錄等“基本款”條件。

　　盡管門檻看似不高，對接盤者提出的價格是開放式的，雙方都可協商，但遺憾的是一個多月后華亭賓館最終并未被外界接盤。記者注意到，截至掛牌公告期滿，錦江酒店僅征集到一個意向受讓方，即錦江系關聯公司錦江國投接手。

　　對此，資深酒店業界觀察人士透露，華亭賓館原本希望由外界公司出價接盤，而此次卻由錦江系的關聯公司接盤，極可能是在公告期滿時并沒有合適的外界接盤者，這或許與華亭賓館的財務狀況不佳有關。

　　在華美酒店顧問機構首席知識官趙煥焱看來，受多方面因素影響，華亭賓館近幾年財務狀況每況愈下，公開數據顯示，華亭賓館凈利潤在2011年是621.247萬元、2012年是152.226萬元、2013年上半年為13萬元、2013年截至8月31日虧損184.923萬元。

　　趙煥焱向記者提供的華美酒店顧問機構研究數據顯示，華亭賓館2013年6月30日凈資產為3.31億元，2012年營業收入1.7億元、凈利潤152.226萬元、凈資產收益率0.89%。

　　對于錦江酒店的關聯交易，有投資界分析人士對記者表示，“此次股權轉讓不僅有利于增厚上市公司業績，還能維持上市公司在投資者心中的良好形象，這對維持上市公司合理估值是有幫助的，進而對未來可能發生的再融資也有幫助。”

　　出售華亭或為“輕資產化”戰略

　　盡管錦江酒店方面并未對此次關聯交易作出評價，但其通過出售華亭賓館這樣一個正在“虧損”的資產，被外界視為與錦江酒店系近年啟動的向“輕資產化”專業酒店管理公司方面轉型有關。

　　對此，趙煥焱認為，今后錦江酒店要更突出酒店管理功能，而非投資者身份。“因為輕資產模式的前提是具備經營良好的資產，而輕資產模式能讓其回籠資金投入到其他新項目開發中。”

　　對于像華亭這樣的出售案例，在趙煥焱看來，與中國酒店業供大于求的大背景不無關系。“中國星級酒店2012年三季度658家平均RevPAR(評估酒店經營、評估投資的首要數據)為431.34元、平均房價698.08元、平均出租率61.79%。而造成RevPAR低的主要原因是每天有57萬間星級酒店客房空置，空置率達39%。”

　　趙煥焱指出，酒店業產能過剩是過分擴張和同質化競爭兩方面共同作用產生的，“內地市場是全球唯一沒有酒店投資控制的地方，這就導致內地酒店業產能過剩。”

　　此外，轉讓華亭也被視為國資酒店改革的必然結果。酒店門戶網站邁點網主編郭德榮對記者分析指出，“改革開放初期，華亭賓館還能與錦江系酒店匹敵，在上海灘爭霸，因為那時還是國企酒店的天下;但90年代后大量國際酒店進入中國，華亭酒店又被政策性并入錦江，其命運便發生了根本性變化。”