北京時(shí)間11月25日早間消息，去哪兒網(wǎng)(NASDAQ:QUNR)今日公布了截至2015年9月30日的2015年第三季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，去哪兒網(wǎng)2015年第三季度總營收為13.251億元人民幣(2.085億美元)，同比增長164.4%;第三季度非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，剔除1.134億元人民幣(1,780萬美元)員工股權(quán)支出后的凈虧損為6.242億元人民幣(9,820萬美元)，去年同期非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下凈虧損為2.647 億元人民幣，上季度非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下凈虧損為6.238億元人民幣。

　　財(cái)報(bào)發(fā)布后，去哪兒網(wǎng)CEO莊辰超和CFO趙軼璐出席了分析師電話會(huì)議，解讀財(cái)報(bào)并接受分析師的提問。

　　以下是分析是問答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：

　　巴克萊資本分析師艾麗西亞·葉 (Alicia Yap)：公司四季度營收的展望意味著本季度營收會(huì)有12%-20%的環(huán)比下降，這個(gè)比去年四季度的環(huán)比下降要大，原因是什么?是否跟宏觀經(jīng)濟(jì)和恐怖襲擊有關(guān)?還是與最近并購之后的一些運(yùn)營決策改變有關(guān)?另外，根據(jù)公司對四季度毛利的預(yù)測，去哪兒本季的毛利率與三季度的62%相比有所提高，是否意味著本季度公司第三方平臺(tái)的酒店預(yù)訂量會(huì)比第三季度小?

　　趙軼璐：毛利潤而非營收更能體現(xiàn)公司的運(yùn)營實(shí)力。之前我提到過，營收增長的速度會(huì)受第三方平臺(tái)規(guī)模的影響，而毛利潤更能體現(xiàn)公司整體的業(yè)務(wù)實(shí)力。公司預(yù)計(jì)四季度毛利潤將同比增長85%-105%，各個(gè)業(yè)務(wù)線的增長都非常強(qiáng)勁。10月23日百度和攜程換作出換股決定之后，公司董事會(huì)的組成會(huì)發(fā)生變化，公司本身也正在發(fā)生變化。雖然十月下旬以來，公司的業(yè)務(wù)表現(xiàn)依然很好，但是這些變化令公司對四季度的表現(xiàn)作出了謹(jǐn)慎的展望。目前公司希望保持團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定，整體士氣也還不錯(cuò)。公司對能夠?qū)崿F(xiàn)四季度的預(yù)測持積極態(tài)度。

　　艾麗西亞·葉 (Alicia Yap)：公司CEO莊辰超未來一個(gè)月的計(jì)劃是什么?是否會(huì)繼續(xù)領(lǐng)導(dǎo)去哪兒來實(shí)現(xiàn)公司四季度的目標(biāo)?

　　莊辰超：關(guān)于領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)的計(jì)劃，沒有可以披露的實(shí)際進(jìn)展，但是目前是穩(wěn)定的。

　　高盛分析師：與攜程合作之后，公司酒店策略和目標(biāo)客戶群會(huì)否發(fā)生變化?另外，此前公司預(yù)計(jì)明年四季度可以實(shí)現(xiàn)收支相抵，會(huì)否因?yàn)榕c攜程的合作而令這一目標(biāo)的提前實(shí)現(xiàn)?

　　莊辰超：公司目前還在探索與攜程合作的方式，因?yàn)檫@個(gè)合作決定的宣布還不到一個(gè)月，公司現(xiàn)在首要的工作是穩(wěn)定團(tuán)隊(duì)，目前這方面的工作做得還不錯(cuò)。雙方的用戶數(shù)都非常大，但是由于有用戶重疊的情況(用戶同時(shí)使用兩個(gè)平臺(tái))，所以總用戶數(shù)不是兩家公司用戶數(shù)相加。公司會(huì)想辦法與攜程共享庫存以服務(wù)這些同時(shí)使用兩個(gè)平臺(tái)的用戶，并繼續(xù)服務(wù)好只使用去哪兒平臺(tái)的用戶。

　　趙軼璐：公司正在為明年的發(fā)展制定計(jì)劃，正在逐步實(shí)現(xiàn)收支相抵的目標(biāo)，預(yù)計(jì)這一目標(biāo)最有可能在明年三季度實(shí)現(xiàn)，明年下半年可能實(shí)現(xiàn)盈利。

　　天灝資本分析師候曉天(Tian Hou)：第一個(gè)問題，關(guān)于公司與攜程的合作，一般來講，公司都會(huì)比較樂于得到投資，但是去哪兒的管理層和員工似乎沒有因攜程的投資而感到振奮。我們理解這一交易的雙方是百度和攜程，而且去哪兒的管理層在其談判的過程中沒有很多參與。那么我想了解的是，目前這個(gè)階段，去哪兒的管理層和員工對換股的決定為什么感到不滿意?未來公司將如何實(shí)現(xiàn)與攜程的融洽合作?第二個(gè)問題，百度和攜程換股之后，百度將如何分配在去哪兒和攜程投入的資源?

　　趙軼璐：我們關(guān)注的不是情緒，而是如何以專業(yè)的態(tài)度對待這件事情，如何面向未來，為用戶，股東，供應(yīng)商和員工創(chuàng)造更大價(jià)值，公司擁有這樣一支專業(yè)和面向未來的團(tuán)隊(duì)。去哪兒已經(jīng)和攜程探討了如何穩(wěn)定團(tuán)隊(duì)的細(xì)節(jié)，以及如何打造一支可以創(chuàng)造更多價(jià)值的團(tuán)隊(duì)。

　　關(guān)于百度如何分配資源，我有兩件事要說。一，去哪兒的業(yè)務(wù)主要在移動(dòng)端，公司75%的營收來自移動(dòng)端，而移動(dòng)端營收中70%-80%來自去哪兒app，因此公司的用戶流量大都是原生的，沒有得到其他公司的支持。二，公司不評價(jià)百度和攜程的業(yè)務(wù)關(guān)系。

　　德意志銀行分析師艾倫·赫拉威爾(Alan Hellawell)：公司第三方平臺(tái)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的營收在2.28億人民幣，占比17%，這部分業(yè)務(wù)的毛利率是多少?與攜程合作之后，這部分業(yè)務(wù)將如何表現(xiàn)?公司為留住員工將采取什么措施?

　　趙軼璐：第三方平臺(tái)業(yè)務(wù)仍然處于發(fā)展的初期，公司不披露其各項(xiàng)業(yè)務(wù)的表現(xiàn)。公司毛利潤表現(xiàn)非常好，投資者可以參考這一數(shù)字。關(guān)于保留及激勵(lì)員工的計(jì)劃，第一是與攜程約定的換股計(jì)劃，第二是公司承諾會(huì)在未來四年的期權(quán)授予計(jì)劃，第三公司會(huì)額外給予獎(jiǎng)勵(lì)，來保持團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定，保證公司業(yè)務(wù)未來的發(fā)展和為離職員工遵守競業(yè)禁止規(guī)則而付出的賠償。

　　八六證券分析師Joanne Lin：攜程成為公司最大股東之后，公司會(huì)否在近期減少線下推廣方面的投入?公司競爭策略會(huì)否變化?返現(xiàn)下降的速度會(huì)否比此前預(yù)料的要快?公司會(huì)否繼續(xù)與美團(tuán)在酒店團(tuán)購領(lǐng)域的競爭?

　　趙軼璐：公司在三季度對線下推廣的投入增加很少，公司三季度的移動(dòng)端用戶達(dá)到了1700萬，大部分是新用戶，而線下推廣對移動(dòng)端用戶數(shù)量的增長起到了比較大的作用。這些用戶的質(zhì)量比較高，首次購買金額和留存率都不錯(cuò)。公司會(huì)繼續(xù)在線下的推廣，投入要市場情況而定，預(yù)計(jì)線下推廣在明年上半年將停止。

　　莊辰超：公司酒店團(tuán)購業(yè)務(wù)的策略沒有變化，將繼續(xù)推廣低端酒店和在三四線城市的業(yè)務(wù)拓展。

　　美銀美林分析師本尼?王(Benny Wang)：與攜程的合作會(huì)否對公司的酒店直營業(yè)務(wù)造成影響?長遠(yuǎn)來看，這個(gè)合作會(huì)否對公司的營收增長和成本控制有利?另外，四五星酒店在三季度的預(yù)定量占比是多少?這個(gè)比例與去年相比有怎樣的變化?預(yù)計(jì)未來變化趨勢如何?還有一個(gè)關(guān)于定價(jià)的問題，公司產(chǎn)品價(jià)格在三季度有同比的上升，但是環(huán)比依然是下降的，原因是什么?是返現(xiàn)增加和酒店產(chǎn)品組合變化造成的嗎?未來營收轉(zhuǎn)化率的趨勢如何?

　　趙軼璐：公司的業(yè)務(wù)過去幾個(gè)季度實(shí)現(xiàn)了從元搜索向直營轉(zhuǎn)型，未來公司將主要提供直營酒店服務(wù)，而不會(huì)回到元搜索。直營業(yè)務(wù)在移動(dòng)端業(yè)務(wù)中至關(guān)重要，這一策略不會(huì)變化。三季度四五星酒店預(yù)訂量達(dá)到600萬間夜，占公司三季度酒店總預(yù)訂量的28%，同比有三位數(shù)的增長。三季度，營收轉(zhuǎn)化率的增長趨勢非常明顯，在攜程百度換股決定之前，公司就已經(jīng)開始提高傭金率，未來這一趨勢將繼續(xù)。

　　莊辰超：攜程百度交易之后，公司將把酒店業(yè)務(wù)分為兩個(gè)部分，一部分是公司競爭力不大的部分，另一部分有很強(qiáng)競爭力，而在這部分業(yè)務(wù)之中，公司將加大在人力和營銷方面的投入。

　　摩根士丹利分析師阿曼達(dá)·陳(Ama Chen)：公司與攜程合并之后，兩家公司合起來的機(jī)票預(yù)訂市場份額將超過50%，會(huì)否觸發(fā)相關(guān)的反壟斷調(diào)查?另外，公司高端酒店預(yù)訂量之中有多大比例來自第三方平臺(tái)?未來的高端酒店業(yè)務(wù)的策略是什么?會(huì)否加大第三方平臺(tái)的規(guī)模?

　　莊辰超：公司和攜程的合作在旅游的各個(gè)領(lǐng)域，而非只是機(jī)票預(yù)訂。長遠(yuǎn)看來，雙方的業(yè)務(wù)不只在中國開展，還會(huì)拓展到這個(gè)亞太，我們在亞太地區(qū)交通市場的份額只是個(gè)位數(shù)的。

　　趙軼璐：中國市場也有幾萬億人民幣的規(guī)模，兩家公司的總銷售額相比還很小。第三方平臺(tái)在高端酒店預(yù)訂量之中占比還很小，還處于發(fā)展的初期。公司不披露相關(guān)數(shù)字。

　　中金公司分析師Natalie Wu：公司提到說移動(dòng)端營收中有多少來自百度地圖的貢獻(xiàn)?三季度四五星酒店預(yù)訂量平均單價(jià)是多少?去哪兒員工換股是否需要得到小股東的同意?公司何時(shí)舉行董事會(huì)的重選?百度李彥宏會(huì)否退出?

　　趙軼璐：百度地圖對去哪兒的營收有貢獻(xiàn)，但是沒有大到可以改變整個(gè)格局，公司將繼續(xù)與百度的合作。五星酒店的單價(jià)超過700元每間夜，四星酒店超過400元每間夜，這與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)一致。

　　莊辰超：百度10月26日通知去哪兒管理層換股決定，并且告知所有管理層成員都將被公正對待，公司董事會(huì)同時(shí)宣布會(huì)尋求小股東對這一換股計(jì)劃的支持。

　　趙軼璐：公司沒有舉行董事會(huì)選舉的計(jì)劃。

　　麥格理分析師溫迪-黃(Wendy Huang)：百度和攜程的換股計(jì)劃將如何影響公司未來幾個(gè)季度的股權(quán)補(bǔ)償支出成本?公司三季度財(cái)報(bào)中顯示預(yù)付費(fèi)環(huán)比翻倍，原因是什么?另外，公司說營收轉(zhuǎn)化率長期來看會(huì)提高，目標(biāo)是多少?最后，公司直營和第三方平臺(tái)業(yè)務(wù)中酒店預(yù)訂和機(jī)票預(yù)訂的占比分別是多少?

　　趙軼璐：公司還在計(jì)算股權(quán)補(bǔ)償支出成本方面的數(shù)字，暫時(shí)無法披露。預(yù)付費(fèi)一部分是支付給第三方合作伙伴，另一部分是十一黃金周之前的準(zhǔn)備工作會(huì)推升預(yù)付費(fèi)。機(jī)票預(yù)訂的營收轉(zhuǎn)化率有小幅提高，未來將繼續(xù)提高。超過80%的酒店預(yù)訂業(yè)務(wù)來自自營業(yè)務(wù)，機(jī)票預(yù)訂的大部分來自平臺(tái)銷售。

　　花旗分析師托馬斯·張(Thomas Cheung)：百度和攜程的換股會(huì)否影響公司的并購策略?

　　趙軼璐：公司將繼續(xù)關(guān)注市場上的并購機(jī)會(huì)。具有獨(dú)特價(jià)值的供應(yīng)商和擁有獨(dú)特技術(shù)的公司將是我們重點(diǎn)關(guān)注的對象。