北京時間11月25日早間消息，去哪兒網(NASDAQ:QUNR)今日公布了截至2015年9月30日的2015年第三季度未經審計財務報告。財報顯示，去哪兒網2015年第三季度總營收為13.251億元人民幣(2.085億美元)，同比增長164.4%;第三季度非美國通用會計準則下，剔除1.134億元人民幣(1,780萬美元)員工股權支出后的凈虧損為6.242億元人民幣(9,820萬美元)，去年同期非美國通用會計準則下凈虧損為2.647 億元人民幣，上季度非美國通用會計準則下凈虧損為6.238億元人民幣。
財報發布后，去哪兒網CEO莊辰超和CFO趙軼璐出席了分析師電話會議，解讀財報并接受分析師的提問。
以下是分析是問答環節主要內容：
巴克萊資本分析師艾麗西亞·葉 (Alicia Yap)：公司四季度營收的展望意味著本季度營收會有12%-20%的環比下降，這個比去年四季度的環比下降要大，原因是什么?是否跟宏觀經濟和恐怖襲擊有關?還是與最近并購之后的一些運營決策改變有關?另外，根據公司對四季度毛利的預測，去哪兒本季的毛利率與三季度的62%相比有所提高，是否意味著本季度公司第三方平臺的酒店預訂量會比第三季度小?
趙軼璐：毛利潤而非營收更能體現公司的運營實力。之前我提到過，營收增長的速度會受第三方平臺規模的影響，而毛利潤更能體現公司整體的業務實力。公司預計四季度毛利潤將同比增長85%-105%，各個業務線的增長都非常強勁。10月23日百度和攜程換作出換股決定之后，公司董事會的組成會發生變化，公司本身也正在發生變化。雖然十月下旬以來，公司的業務表現依然很好，但是這些變化令公司對四季度的表現作出了謹慎的展望。目前公司希望保持團隊的穩定，整體士氣也還不錯。公司對能夠實現四季度的預測持積極態度。
艾麗西亞·葉 (Alicia Yap)：公司CEO莊辰超未來一個月的計劃是什么?是否會繼續領導去哪兒來實現公司四季度的目標?
莊辰超：關于領導團隊的計劃，沒有可以披露的實際進展，但是目前是穩定的。
高盛分析師：與攜程合作之后，公司酒店策略和目標客戶群會否發生變化?另外，此前公司預計明年四季度可以實現收支相抵，會否因為與攜程的合作而令這一目標的提前實現?
莊辰超：公司目前還在探索與攜程合作的方式，因為這個合作決定的宣布還不到一個月，公司現在首要的工作是穩定團隊，目前這方面的工作做得還不錯。雙方的用戶數都非常大，但是由于有用戶重疊的情況(用戶同時使用兩個平臺)，所以總用戶數不是兩家公司用戶數相加。公司會想辦法與攜程共享庫存以服務這些同時使用兩個平臺的用戶，并繼續服務好只使用去哪兒平臺的用戶。
趙軼璐：公司正在為明年的發展制定計劃，正在逐步實現收支相抵的目標，預計這一目標最有可能在明年三季度實現，明年下半年可能實現盈利。
天灝資本分析師候曉天(Tian Hou)：第一個問題，關于公司與攜程的合作，一般來講，公司都會比較樂于得到投資，但是去哪兒的管理層和員工似乎沒有因攜程的投資而感到振奮。我們理解這一交易的雙方是百度和攜程，而且去哪兒的管理層在其談判的過程中沒有很多參與。那么我想了解的是，目前這個階段，去哪兒的管理層和員工對換股的決定為什么感到不滿意?未來公司將如何實現與攜程的融洽合作?第二個問題，百度和攜程換股之后，百度將如何分配在去哪兒和攜程投入的資源?
趙軼璐：我們關注的不是情緒，而是如何以專業的態度對待這件事情，如何面向未來，為用戶，股東，供應商和員工創造更大價值，公司擁有這樣一支專業和面向未來的團隊。去哪兒已經和攜程探討了如何穩定團隊的細節，以及如何打造一支可以創造更多價值的團隊。
關于百度如何分配資源，我有兩件事要說。一，去哪兒的業務主要在移動端，公司75%的營收來自移動端，而移動端營收中70%-80%來自去哪兒app，因此公司的用戶流量大都是原生的，沒有得到其他公司的支持。二，公司不評價百度和攜程的業務關系。
德意志銀行分析師艾倫·赫拉威爾(Alan Hellawell)：公司第三方平臺業務貢獻的營收在2.28億人民幣，占比17%，這部分業務的毛利率是多少?與攜程合作之后，這部分業務將如何表現?公司為留住員工將采取什么措施?
趙軼璐：第三方平臺業務仍然處于發展的初期，公司不披露其各項業務的表現。公司毛利潤表現非常好，投資者可以參考這一數字。關于保留及激勵員工的計劃，第一是與攜程約定的換股計劃，第二是公司承諾會在未來四年的期權授予計劃，第三公司會額外給予獎勵，來保持團隊穩定，保證公司業務未來的發展和為離職員工遵守競業禁止規則而付出的賠償。
八六證券分析師Joanne Lin：攜程成為公司最大股東之后，公司會否在近期減少線下推廣方面的投入?公司競爭策略會否變化?返現下降的速度會否比此前預料的要快?公司會否繼續與美團在酒店團購領域的競爭?
趙軼璐：公司在三季度對線下推廣的投入增加很少，公司三季度的移動端用戶達到了1700萬，大部分是新用戶，而線下推廣對移動端用戶數量的增長起到了比較大的作用。這些用戶的質量比較高，首次購買金額和留存率都不錯。公司會繼續在線下的推廣，投入要市場情況而定，預計線下推廣在明年上半年將停止。
莊辰超：公司酒店團購業務的策略沒有變化，將繼續推廣低端酒店和在三四線城市的業務拓展。
美銀美林分析師本尼?王(Benny Wang)：與攜程的合作會否對公司的酒店直營業務造成影響?長遠來看，這個合作會否對公司的營收增長和成本控制有利?另外，四五星酒店在三季度的預定量占比是多少?這個比例與去年相比有怎樣的變化?預計未來變化趨勢如何?還有一個關于定價的問題，公司產品價格在三季度有同比的上升，但是環比依然是下降的，原因是什么?是返現增加和酒店產品組合變化造成的嗎?未來營收轉化率的趨勢如何?
趙軼璐：公司的業務過去幾個季度實現了從元搜索向直營轉型，未來公司將主要提供直營酒店服務，而不會回到元搜索。直營業務在移動端業務中至關重要，這一策略不會變化。三季度四五星酒店預訂量達到600萬間夜，占公司三季度酒店總預訂量的28%，同比有三位數的增長。三季度，營收轉化率的增長趨勢非常明顯，在攜程百度換股決定之前，公司就已經開始提高傭金率，未來這一趨勢將繼續。
莊辰超：攜程百度交易之后，公司將把酒店業務分為兩個部分，一部分是公司競爭力不大的部分，另一部分有很強競爭力，而在這部分業務之中，公司將加大在人力和營銷方面的投入。
摩根士丹利分析師阿曼達·陳(Ama Chen)：公司與攜程合并之后，兩家公司合起來的機票預訂市場份額將超過50%，會否觸發相關的反壟斷調查?另外，公司高端酒店預訂量之中有多大比例來自第三方平臺?未來的高端酒店業務的策略是什么?會否加大第三方平臺的規模?
莊辰超：公司和攜程的合作在旅游的各個領域，而非只是機票預訂。長遠看來，雙方的業務不只在中國開展，還會拓展到這個亞太，我們在亞太地區交通市場的份額只是個位數的。
趙軼璐：中國市場也有幾萬億人民幣的規模，兩家公司的總銷售額相比還很小。第三方平臺在高端酒店預訂量之中占比還很小，還處于發展的初期。公司不披露相關數字。
中金公司分析師Natalie Wu：公司提到說移動端營收中有多少來自百度地圖的貢獻?三季度四五星酒店預訂量平均單價是多少?去哪兒員工換股是否需要得到小股東的同意?公司何時舉行董事會的重選?百度李彥宏會否退出?
趙軼璐：百度地圖對去哪兒的營收有貢獻，但是沒有大到可以改變整個格局，公司將繼續與百度的合作。五星酒店的單價超過700元每間夜，四星酒店超過400元每間夜，這與行業標準一致。
莊辰超：百度10月26日通知去哪兒管理層換股決定，并且告知所有管理層成員都將被公正對待，公司董事會同時宣布會尋求小股東對這一換股計劃的支持。
趙軼璐：公司沒有舉行董事會選舉的計劃。
麥格理分析師溫迪-黃(Wendy Huang)：百度和攜程的換股計劃將如何影響公司未來幾個季度的股權補償支出成本?公司三季度財報中顯示預付費環比翻倍，原因是什么?另外，公司說營收轉化率長期來看會提高，目標是多少?最后，公司直營和第三方平臺業務中酒店預訂和機票預訂的占比分別是多少?
趙軼璐：公司還在計算股權補償支出成本方面的數字，暫時無法披露。預付費一部分是支付給第三方合作伙伴，另一部分是十一黃金周之前的準備工作會推升預付費。機票預訂的營收轉化率有小幅提高，未來將繼續提高。超過80%的酒店預訂業務來自自營業務，機票預訂的大部分來自平臺銷售。
花旗分析師托馬斯·張(Thomas Cheung)：百度和攜程的換股會否影響公司的并購策略?
趙軼璐：公司將繼續關注市場上的并購機會。具有獨特價值的供應商和擁有獨特技術的公司將是我們重點關注的對象。
