北京商報(bào)訊（記者 肖瑋）不顧負(fù)債率高企等風(fēng)險(xiǎn)，海航繼續(xù)在全球“瘋狂”收購(gòu)。10月11日，海航實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“海航實(shí)業(yè)”）披露，將斥資1.3747億美元收購(gòu)美國(guó)華盛頓州的8個(gè)高爾夫球場(chǎng)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年來(lái)該公司已實(shí)施超過(guò)10起海外并購(gòu)，但過(guò)于頻繁地收購(gòu)也推高了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，不少業(yè)內(nèi)人士甚至形容海航為“債務(wù)鋼絲上的商業(yè)帝國(guó)”。
海航實(shí)業(yè)是海航集團(tuán)旗下六大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)之一，是以海航金融為投融資平臺(tái)的產(chǎn)業(yè)金融投資控股集團(tuán)。截至2016年6月，海航實(shí)業(yè)總資產(chǎn)近2700億元，旗下運(yùn)營(yíng)包括海航實(shí)業(yè)股份等6家上市公司。根據(jù)協(xié)議，海航實(shí)業(yè)股份拿下的8個(gè)高爾夫球場(chǎng)，總占地面積為1887.32英畝（約合764萬(wàn)平方米），可提供總計(jì)180個(gè)球洞，并配有會(huì)所和各種配套設(shè)施。
作為交易的一部分，海航實(shí)業(yè)計(jì)劃將這些高爾夫球場(chǎng)租賃給一家名為Oki的公司運(yùn)營(yíng)，期限為五年，年租金為710萬(wàn)美元。海航實(shí)業(yè)表示，該公司目前在中國(guó)南部城市東莞市運(yùn)營(yíng)一個(gè)高爾夫度假俱樂(lè)部，而收購(gòu)美國(guó)高爾夫球場(chǎng)后，可以與經(jīng)驗(yàn)豐富的北美高爾夫俱樂(lè)部管理集團(tuán)進(jìn)行合作來(lái)加強(qiáng)產(chǎn)品組合和開(kāi)發(fā)，進(jìn)而擴(kuò)大海航在北美洲的旅游業(yè)務(wù)版圖。
眾所周知，近幾年海航一直熱衷于海外擴(kuò)張，今年來(lái)，海航海外收購(gòu)步伐更為迅猛，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前該集團(tuán)已經(jīng)披露超過(guò)10起海外并購(gòu)。僅在4月，海航系就披露5宗跨境收購(gòu)，收購(gòu)總金額已超145億元。就在本月初，海航旗下的渤海租賃剛剛宣布以100億美元高價(jià)收購(gòu)CIT飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)。
不過(guò)，海航的資本運(yùn)作及其方式也帶來(lái)高負(fù)債的弊端。根據(jù)一組被廣泛引用的數(shù)字，截止一季度末，海南航空資產(chǎn)負(fù)債率69%，旗下的渤海金控負(fù)債率75%。另有統(tǒng)計(jì)顯示，海航系旗下多家上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率都在70%以上，因此常被業(yè)界稱(chēng)為“在債務(wù)鋼絲上舞蹈”�！柏�(fù)債居高不下已經(jīng)成為多年來(lái)海航的一大隱憂(yōu)，而大規(guī)模收購(gòu)可能對(duì)海航的資金鏈和后續(xù)資產(chǎn)整合帶來(lái)更大挑戰(zhàn)�！弊蛉�，民航專(zhuān)家綦琦在接受北京商報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示。
同時(shí)，綦琦還指出，其實(shí)現(xiàn)階段購(gòu)買(mǎi)海外資產(chǎn)是劃算的，因?yàn)槿蚍秶慕栀J成本相對(duì)較低，特別是美元的利用成本很低，再加上人民幣貶值預(yù)期的再次升溫，這促使了中國(guó)企業(yè)開(kāi)始購(gòu)置更多的海外資產(chǎn)。“但接下來(lái)，如果美元利息升高，海航的并購(gòu)成本就會(huì)被大幅推漲，而這家公司長(zhǎng)期以來(lái)緊繃的資金鏈條將承受更大壓力，甚至不排除斷裂的可能�！濒腌毖�。除上述負(fù)債和融資兩大風(fēng)險(xiǎn)外，由于不斷購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，海航也常被指責(zé)難以全面掌握被并購(gòu)企業(yè)的業(yè)務(wù)和資源；其次，與并購(gòu)對(duì)象在文化、管理等方面的融合，也存在很多棘手的問(wèn)題。
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