北京商報訊（記者 肖瑋）不顧負債率高企等風險，海航繼續在全球“瘋狂”收購。10月11日，海航實業集團股份有限公司（以下簡稱“海航實業”）披露，將斥資1.3747億美元收購美國華盛頓州的8個高爾夫球場。據不完全統計，今年來該公司已實施超過10起海外并購，但過于頻繁地收購也推高了債務風險，不少業內人士甚至形容海航為“債務鋼絲上的商業帝國”。

　　海航實業是海航集團旗下六大產業集團之一，是以海航金融為投融資平臺的產業金融投資控股集團。截至2016年6月，海航實業總資產近2700億元，旗下運營包括海航實業股份等6家上市公司。根據協議，海航實業股份拿下的8個高爾夫球場，總占地面積為1887.32英畝（約合764萬平方米），可提供總計180個球洞，并配有會所和各種配套設施。

　　作為交易的一部分，海航實業計劃將這些高爾夫球場租賃給一家名為Oki的公司運營，期限為五年，年租金為710萬美元。海航實業表示，該公司目前在中國南部城市東莞市運營一個高爾夫度假俱樂部，而收購美國高爾夫球場后，可以與經驗豐富的北美高爾夫俱樂部管理集團進行合作來加強產品組合和開發，進而擴大海航在北美洲的旅游業務版圖。

　　眾所周知，近幾年海航一直熱衷于海外擴張，今年來，海航海外收購步伐更為迅猛，據不完全統計，截至目前該集團已經披露超過10起海外并購。僅在4月，海航系就披露5宗跨境收購，收購總金額已超145億元。就在本月初，海航旗下的渤海租賃剛剛宣布以100億美元高價收購CIT飛機租賃業務。

　　不過，海航的資本運作及其方式也帶來高負債的弊端。根據一組被廣泛引用的數字，截止一季度末，海南航空資產負債率69%，旗下的渤海金控負債率75%。另有統計顯示，海航系旗下多家上市公司的資產負債率都在70%以上，因此常被業界稱為“在債務鋼絲上舞蹈”。“負債居高不下已經成為多年來海航的一大隱憂，而大規模收購可能對海航的資金鏈和后續資產整合帶來更大挑戰。”昨日，民航專家綦琦在接受北京商報記者采訪時表示。

　　同時，綦琦還指出，其實現階段購買海外資產是劃算的，因為全球范圍的借貸成本相對較低，特別是美元的利用成本很低，再加上人民幣貶值預期的再次升溫，這促使了中國企業開始購置更多的海外資產。“但接下來，如果美元利息升高，海航的并購成本就會被大幅推漲，而這家公司長期以來緊繃的資金鏈條將承受更大壓力，甚至不排除斷裂的可能。”綦琦直言。除上述負債和融資兩大風險外，由于不斷購買資產，海航也常被指責難以全面掌握被并購企業的業務和資源；其次，與并購對象在文化、管理等方面的融合，也存在很多棘手的問題。