在6月22日復牌前夜，宋城演藝（證券代碼：300144）子公司宋城旅游簽約湖南寧鄉縣炭河古城項目，以管理輸出、品牌輸出、創意輸出的輕資產運營模式在完成渠道下沉的同時啟動輕資產運營模式。梳理宋城演藝近兩年來的投資布局不難看出，宋城演藝正在從單打獨斗式的重金投入轉向“資源整合+輕資產輸出”的快速擴張，一年多來，在華東、華南等地的多個項目正在不斷擴充著宋城演藝的資源版圖。

　　異地復制獲高額回報

　　自2013年，宋城演藝的首個異地旅游地產項目——三亞千古情開業以來，包括麗江千古情、九寨溝千古情等一系列千古情以及宋城景區開始在全國范圍內遍地開花。據宋城演藝方面介紹，目前，宋城演藝已打造了包括杭州、三亞、麗江等10個旅游區、30個主題公園及上百臺千古情及演藝秀。

　　在眾多旅游區及演藝項目中，三亞、麗江、九寨溝三個項目在去年上半年已順利進入業績成長期。在宋城演藝今年一季報中，包括杭州、三亞、麗江、九寨溝等各大旅游區的千古情系列產品對于公司業績增長的拉動則更為強勁。今年一季度，宋城演藝的營業總收入同比增長166.45%，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長103.14%。財報披露的各項數據指標增幅均超過100%。

　　擺脫重資產 加速圈地

　　盡管宋城演藝的異地復制模式為公司股東帶來了豐厚的回報，但不容小覷的是，在宋城演藝2015年以前進行的異地復制模式背后是高額的資金投入。宋城演藝董事長黃巧靈此前透露，三亞和麗江的項目各投資了10億元，九寨溝項目占地面積雖然少于其他兩地，但光是《九寨千古情》這臺演藝的投資就超過了4億元。

　　為了在快速擴張中縮短投資回報周期，宋城演藝在去年一季報中提出，在保障項目質量和利潤的前提下，注重拓展速度和用戶流量規模，并且從獨立自主型向資源整合型方向轉化。

　　這一戰略調整很快在去年5月的福州項目中得到落地。在福州項目的運作中，宋城演藝實現了從自建為主向收購擴張模式的轉變，而這也被認為是宋城演藝準備切入輕資產運營的轉折點。在收購福州項目的2個月后，宋城演藝通過與泰安市政府相關部門簽訂委托協議，在《泰山千古情》上完成了首次輕資產嘗試。值得一提的是，在前不久剛剛簽約的寧鄉炭河里文化主題公園項目，宋城演藝在不參與項目前期投資的前提下，僅憑借品牌、管理和創意輸出等一攬子服務，提前獲得2.6億元的相關服務費用，并在后續負責景區全面管理中抽取20%的可支配經營收入作為管理費。

　　據國信證券方面出具的分析報告預測，暫不考慮委托經營管理費,假設籌備期所產生的一攬子服務收費平均分兩年計入，2017年將為公司帶來10%左右的業績彈性，如果考慮委托經營管理費預計將更高。與此同時，宋城演藝通過多種形式，完成了包括漓江千古情、浙江龍泉山等在內的多個演藝和旅游項目的布局，并將在今年實現其海外戰略的落地。

　　輕資產布局更需把控品牌

　　實際上，目前國內已經或正在準備通過輕資產運營模式來實現擴張的不止宋城演藝一家公司，近年來包括海昌海洋公園、華強方特、華僑城也紛紛布局輕資產來進行擴張轉型。海昌海洋公園控股有限公司行政總裁王旭光此前表示，未來IP授權或將成為公司盈利的一個重要驅動力，另外兩條主線則分別為主題公園管理輸出和兒童娛樂推進輕資產業務的發展。

　　今年5月，深圳華僑城股份有限公司就表達了希望盡快搭建輕資產平臺，并創造新的營業增長點的想法。華強方特目前也從投資回收期較長的重資產模式轉向輕資產合作模式，據悉，華強方特已有包括伊犁方特歡樂世界、大同文化科技主題公園兩家授權投資的主題公園。

　　對于主題公園紛紛選擇輕資產擴張的道路，弘毅投資董事總經理袁兵此前表示，輕資產模式無論從成長性還是規模方面都會更好。雖然輕資產模式在降低投資成本、加速品牌擴張等方面相對重資產存在諸多優勢，但是過度偏向輕資產也會適得其反。易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進也表示，過度的輕資產模式會使得整體上品牌把控能力降低，比如說需要和其他企業協調的成本會增加。

　　北京商報記者 關子辰 張致寧