深圳中青旅山水酒店股份有限公司(以下簡稱“中青旅山水”)日前成功獲批掛牌新三板，未來將借助資本市場，重點(diǎn)通過加盟、并購加速中檔商務(wù)酒店和精品度假酒店的布局。業(yè)內(nèi)人士指出，中青旅山水需要克服資金壓力大、市場競爭激烈等問題。

　　借加盟并購擴(kuò)張門店規(guī)模

　　在登陸資本市場后，對于公司未來在全國范圍內(nèi)的布局，中青旅山水方面透露，未來將以珠三角、環(huán)渤海地區(qū)為重點(diǎn)發(fā)展區(qū)域，逐步向全國各大、中城市拓展。此外，還將改變現(xiàn)有的以直營門店為主導(dǎo)的格局，通過長期租賃的方式，以加盟合作為主導(dǎo)向輕資產(chǎn)方向轉(zhuǎn)移，并重點(diǎn)以加盟和特許經(jīng)營為目標(biāo)，進(jìn)而擴(kuò)大酒店規(guī)模。

　　公開信息顯示，截止去年11月30日，中青旅山水共有門店51家，其中直營店29家，加盟店15家，托管店4家，另有3家正在籌建中。數(shù)據(jù)顯示，在山水酒店的主要收入占比中，酒店運(yùn)營的業(yè)務(wù)收入在2013年至2015年上半年期間的占比均超過75%，其中2015年上半年酒店運(yùn)營收入為1.37億元，占比78.75%;物業(yè)出租業(yè)務(wù)僅占總體營收的20%左右;加盟收入的占比更是不超過1%。

　　對此，江蘇九州環(huán)宇商務(wù)管理公司常務(wù)副總經(jīng)理方世宏表示，中青旅山水加盟收入的情況一方面受加盟市場整體不景氣的大環(huán)境影響，另一方面也反映出中青旅山水在酒店行業(yè)中的品牌影響力有待加強(qiáng)。

　　資金短板凸顯

　　盡管已經(jīng)登陸新三板，但中青旅山水的資金壓力依然很大，這將成為未來擴(kuò)張的難題。作為中青旅山水的控股股東，中青旅控股股份有限公司(以下簡稱“中青旅控股”)此前為中青旅山水的發(fā)展提供了約1.60億元的資金支持。

　　隨著中青旅山水登陸新三板，這筆1.60億的資金作為對控股股東的負(fù)債不僅讓中青旅山水承擔(dān)了一定的利息負(fù)擔(dān)，同時(shí)也在一定程度上對公司的獨(dú)立性產(chǎn)生了不良影響。據(jù)了解，這筆債務(wù)的最終償還期為2018年12月31日以前。

　　為了減少負(fù)債，中青旅山水已將廣東省肇慶三榕交通發(fā)展有限公司100%的股權(quán)出售，其余負(fù)債計(jì)劃通過處置位于北京市朝陽區(qū)芍藥居的物業(yè)進(jìn)行償還。除了控股公司的債務(wù)所帶來的資金壓力外，酒店行業(yè)“資金密集型”、“勞動(dòng)密集型”的行業(yè)屬性所造成的運(yùn)營成本不斷攀升也在一定程度上加大了酒店運(yùn)營成本的控制難度，壓縮了利潤空間。

　　中青旅山水副董事長丁重?fù)P表示，廣東肇慶三榕交通發(fā)展有限公司和芍藥居物業(yè)的預(yù)估價(jià)高于1.6億，對于酒店加速擴(kuò)張所帶來的資金壓力，將根據(jù)需要從市場上進(jìn)行融資。

　　然而，在中青旅山水發(fā)布的公開轉(zhuǎn)讓說明書中提到，目前，公司需要進(jìn)一步建立并完善暢通的資本市場融資渠道。對此，方世宏認(rèn)為，中青旅山水在登陸新三板市場后，隨著規(guī)模的擴(kuò)張以及控股公司的影響力，將會(huì)吸引資本以及風(fēng)投的注意。

　　紅海突圍背壓力

　　數(shù)據(jù)顯示，截止去年11月30日，中青旅山水旗下的51家酒店(含加盟店和籌建店)，6000余間客房。而同樣定位于中檔酒店的競爭對手維也納酒店和全季酒店在規(guī)模2014年的門店數(shù)量已超過300家，并以每年新開60到80家的速度發(fā)展，全季酒店在2015年上半年的酒店規(guī)模也已經(jīng)超過140家。此外，更多的酒店業(yè)巨頭紛紛進(jìn)入中檔酒店布局，這使得中青旅山水的競爭壓力劇增。

　　方世宏分析，中檔酒店市場距離高度飽和還有兩到三年的時(shí)間，目前，中檔市場目前已成群龍割據(jù)的狀態(tài)，誰能在高度飽和前通過兼并重組做大做強(qiáng)，誰將會(huì)在未來市場中掌握主動(dòng)權(quán)。隨著目前出境游市場的發(fā)展，作為能夠決定中青旅山水命運(yùn)的控股股東，中青旅舉集團(tuán)之力發(fā)展酒店業(yè)務(wù)的可能性較小，未來將根據(jù)中青旅的盈利能力決定繼續(xù)控股，還是將其在資本市場做大后進(jìn)行出售。